作者：木易楊 來源：沐甜
前言：今日糖價下跌，鄭糖主力合約下午收盤于5353，整天下跌104個點，跌幅達1.91%。搜索市場消息，關于今日下跌更多的是對于國儲傳聞消息的猜測，此前的一波走勢再預期庫存偏緊中大幅上漲，在預期糖價將在5800時國儲出庫傳聞中結束。目前糖價從5641高位回落至今日已回調300多個點，那后期糖價在缺乏明確消息指引下就此止跌企穩(wěn)還是繼續(xù)回調？筆者認為……
一、今日糖市漲跌
今日鄭糖（圖一）5467小幅高開后一路走低，跌破維持7天的“三角型整理地帶”，同時價格跌破120周期均線，多條均線由走平向下拐頭，糖價在跌破橫盤后一根60個點發(fā)的中陰線長驅直下，似有“撕出一個口子，找到出路”之感覺。
二、漲跌因素淺析
看今日的行情，糖市近期這一小波的下跌始于8月23日公布7月進口食糖數據后利空所致，“數據顯示中國7月份進口食糖44萬噸，同比增加19萬噸，環(huán)比增加30萬噸。2018/19榨季截至7月底我國累計進口糖235萬噸，同比增加26萬噸，2019年1-7月份累計進口150萬噸，同比減少13萬噸。” 數據公布后，糖價結束了小幅反彈，開始掉頭下跌。
再看今日行情，糖價下跌后國儲出庫傳聞等利空消息再起，而筆者認為其下跌原因則更像是“在無利多推動下一點利空消息引起的恐慌心理所致”?；仡?span lang="EN-US">4790開始的一波上漲，漲至5641，漲幅達17.68%，而此一波的上漲正是產銷數據利好、預期現(xiàn)貨庫存偏緊預期所引發(fā)。而利多總有消退的時候，在無利多支撐下，一點利空就能引發(fā)不小的回調。
放在全球市場相關市場來看，國內今日的下跌也受到了ICE原糖期貨（圖2）下跌的影響，昨日原糖走勢低開后沖高回落，就其原因分析主要是雷亞爾持續(xù)貶值以及近期的巴西生產數據同比增加利空所致。而從技術走勢上，則是價格近期陷入小范圍震蕩，昨日價格沖高至上方壓力線承壓回落的結果。
技術分析角度看，價格回落更像是驗證其走勢形態(tài)的結果。從周線（圖3）周期看，鄭糖反彈突破5613前高后受120周期均線壓制回落，K線呈高位“流星線”形態(tài)，形態(tài)表明價格高位多空爭奪空方略勝一籌，后期糖價有回調可能。日線周期，價格跌破上升趨勢線后反彈，價格在高位100元范圍內陷入震蕩，k線呈下降三角形整理形態(tài)，今日價格跌破三角形整理的底部支撐順勢下跌。如此看近期的糖價下跌技術性的回調也是原因之一。
三、后期行情預判
此前，由于糖料種植期、生長期，多個食糖生產國遭遇天氣災害，對糖料生產造成了影響，近期多個國際分析機構上調了19/20榨季供需缺口預估，從長期看有利于糖價向好發(fā)展。國內方面廣西、云南在甘蔗種植、生長期遭受干旱天氣、蟲害影響，預計19/20榨季產量將下調，結合國內嚴厲打擊走私進口國內走私糖大幅減少，國內消費保持1500萬噸左右，由此國內仍產不需，后市糖價有轉牛的潛力。
而短期來看，泰國、印度大量庫存待消化，巴西19/20榨季生產不斷開展，巴西最新生產數據顯示中南部8月上半月產量同比增加24.23%，國際庫存仍然較大。國內雖然市場預期庫存偏緊，但是大眾對于國儲傳聞、后期進口壓力等利空消息也比較謹慎。以及技術形態(tài)看，周線高位頂分型、日線跌破上升趨勢線，由此看，糖價短期或有延續(xù)下跌可能。
再看中貿貿易摩擦也是不確定的影響因素。中美貿易摩擦升級，2019年8月15日，美國政府宣布，對自華進口的約3000億美元商品加征10%關稅，分兩批自2019年9月1日、12月15日起實施。就美國對中國輸出產品增加關稅后，中國對原產于美國的約750億美元進口商品加征關稅。之后全球股市、大宗商品市場深受其害，不同程度下跌，特別美原油，上周五大幅下跌2.56%，道瓊斯工業(yè)指數下跌2.37%，CRB指數下跌1%，昨日國內股市跳空低開，文華商品指數下跌0.56%......雖然貿易戰(zhàn)升級并未直接針對白糖，但在貿易戰(zhàn)升級背景下，全球貿易環(huán)境惡化，白糖難道能獨善其身？
綜合看，就諸多分析機構對19/20榨季供需缺口預估，中長期糖價有向好可能；而短期看，考慮到全球庫存、國內大眾對于后期進口預估形成的壓力以及國儲傳聞等因素，結合技術走勢形態(tài)看，短期回調恐有延續(xù)可能，鄭糖sr001（圖4）參考支撐5300、5230，壓力5440。目前國內市場消息較為清淡，后市關注8月份產銷數據。（個人觀點，僅供參考）
